转债市场反弹加速 5月涨幅近2% 部分日成交额600亿达近期高点
财联社5月13日讯 5月以来,转债市场的表现优于权益,中证转债指数上涨1.93%并站上400点,超过了上证与沪深300的涨幅。同时,转债市场的日成交额自去年8月以来首次突破600亿元。业内人士指出,此前新“国九条”发布对市场预期的冲击已度过,市场成交活跃度明显提升,转债估值的修复方兴未艾。
今日中证转债指数小幅收跌0.13%,收报401.94点。而从4月23日开始,中证转债指数一度走出七连阳,实现年内转涨,并站上400点,创造去年9月以来新高。4月23日至今,中证转债指数区间涨幅3.24%。
尽管主要权益指数在今年3月就收复了年初大跌的失地,转债市场此前被认为弹性不足,但从5月至今的表现来看,转债指数的收益好于权益指数。
图:指数区间涨跌幅
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(资料来源:Wind数据,财联社整理)
纽达投资创始人邬雄辉表示,此前新“国九条”退市标准趋严对市场风格产生一定影响,但主要是降低业绩差、流动性低的标的估值。目前,新“国九条”发布对市场预期的冲击已度过。“退市不是目的,让上市公司兢兢业业做好主业经营、大股东透过分红而不是减持来获利、让所有投资人都增加获得感才是努力方向。”
另外,5月9日转债市场的成交额达到656亿元,此后两日转债市场的成交额也有598亿、562亿。有转债资深分析师提示,这是2023年8月以来,转债市场日成交额首次突破600亿元。转债已经有了接近半年时间的伤愈期,风险偏好有条件恢复。
中金固收团队指出,“资金”本就是市场的内生甚至滞后变量,能在此前低谷离场也可能在未来逆流而归。投资者也应逆向考虑,一些很容易被接受被追逐的标的,可能很快会出现。反而是一时间仍在受到质疑的局部,可能更值得关注。
邬雄辉认为,转债市场整体放量,成交活跃度明显提升,正股业绩好、小盘题材风格的转债表现较优。在权益投资的成长、中小市值风格暴露中,转债仍是资产配置的不错选项。
具体来看,在5月的上涨中,此前跌幅较大的小盘转债、低评级转债反弹力度更显著。
图:指数区间涨跌幅
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(资料来源:Wind数据,财联社整理)
估值方面,天风固收首席孙彬彬认为,转债估值的修复进程方兴未艾。截至5月10日,调整后百元溢价率处于2021年以来13.3%历史分位,2024年以来58.3%历史分位,基于此转债,估值或并未见顶。
光大固收首席张旭认为,当前A股市场和转债市场呈现出震荡向上行情,但市场缺乏主线,行业轮动仍然较快。在策略选择上,建议采用双低策略加基本面的方式择券,同时,投资者可关注现金流明显好转,企业盈利拐点即将到来的转债。